打開融資的另一扇門

????長期以來，?“融資難”一直是制約企業(yè)發(fā)展壯大的頭等難關。當下解決企業(yè)融資不外乎兩個渠道，一是從金融機構貸款間接融資，二是通過資本市場直接融資?，F(xiàn)實是，銀行等金融機構貸款?“僧多粥少”，在主板、中小企業(yè)板上市門檻太高。以成本低、速度快、門檻低著稱的場外交易市場應運而生。

????場外交易市場與滬、深兩市相比有何區(qū)別？王峰以高考升學向記者打了個比方，滬、深兩市等主板市場相當于名牌大學，而場外交易市場則相當于職業(yè)學院。有些企業(yè)發(fā)展到了一定規(guī)模，可以選擇?“名牌大學”，而處于發(fā)展初期的企業(yè)也不至于?“無書可讀”，可以選擇在場外交易市場掛牌融資。

????在?“新三板”摸索中前行、全國統(tǒng)一的場外交易市場尚未出現(xiàn)之前，推進區(qū)域性場外交易市場的建設，以滿足不同規(guī)模、不同風險狀況的企業(yè)的融資需求，已經(jīng)成為業(yè)界共識。

????齊魯股權交易托管中心的相關負責人介紹，齊魯股權交易托管中心就是一家定位于為中小企業(yè)直接融資搭建平臺的區(qū)域性場外交易市場。自2010年12月29日成立以來，齊魯股權托管交易中心便致力于為省內非上市公司尤其是高新技術企業(yè)、創(chuàng)新型中小企業(yè)提供股權融資和股權托管轉讓平臺，為許多遭遇融資困境的企業(yè)打開了另外一扇融資之門。

????截至目前，已有52家企業(yè)通過這個平臺實現(xiàn)掛牌融資，其中，德州在齊魯股權托管交易中心掛牌企業(yè)4家，已經(jīng)啟動掛牌程序企業(yè)5家，儲備企業(yè)后備資源56家。

????同時，區(qū)域性場外交易市場也為居民拓寬了投資渠道。相關數(shù)據(jù)顯示，?2011年末，德州市金融機構存款余額1420億元，個人存款910億元，加上個人的證券、保險等金融性資本，德州民間資本保守數(shù)字也要在1000億元以上。如此高額的閑置資金倘若不調動起來，將是一個巨大的損失，而區(qū)域性場外交易市場的出現(xiàn)，則為民間資本之流打開一個缺口。

孵化主板上市的?“后備軍”

????在資本市場日益活躍的當下，?“場外掛牌”成為被頻頻提及的融資熱詞。熱度的背后，是中小企業(yè)企業(yè)對?“場外掛牌”影響力的高度認同。

????據(jù)王峰分析，在齊魯股權托管交易中心等場外交易市場掛牌，對于中小企業(yè)而言等同于一種再造，它可以產(chǎn)生6大效應。

????其一，可以開辟一條長期、穩(wěn)定、直接的融資渠道。企業(yè)?“場外掛牌”之后，將擁有一個資本運作的平臺，可以通過增發(fā)、股權抵押等股本融資途徑取得穩(wěn)定的資金來源。資本市場的再融資功能，將為企業(yè)確定新的投資項目，形成新的利潤增長點提供重要資金保證。同時，改變企業(yè)融資不透明，財務不公開的現(xiàn)狀，提高投資者的積極性。

????其二，企業(yè)可以在資本市場進一步得到規(guī)范和孵化，便于向更高層次市場靠攏。齊魯股權托管交易中心是從事?“兩高兩非”企業(yè)股權融資的非公眾市場，其股權私募融資模式具有“小額、多次、快速、低成本”特點。同時，促進中小企業(yè)成長和規(guī)范運作，為上海主板和深圳中小板市場培育上市梯隊。是主板上市的孵化器和培育基地，為企業(yè)今后融資和進一步發(fā)展打好基礎。

????其三，?“場外掛牌”可以改善企業(yè)的財務結構，減輕企業(yè)的財務費用負擔。我國非上市、掛牌企業(yè)大都依賴間接融資?（以銀行貸款為主）進行發(fā)展，造成企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍偏高，利息負擔較重，缺乏發(fā)展后勁，而且大量財務費用也會給公司發(fā)展帶來壓力。如果掛牌通過私募資金，可減輕企業(yè)負債，改變財務結構，將有利于企業(yè)增強發(fā)展后勁。

????其四，可以完善企業(yè)的法人治理結構。公司?“場外掛牌”是一項系統(tǒng)工程，其前提是公司能夠建立起規(guī)范的法人治理結構，明晰產(chǎn)權關系，完善內部管理和控制制度，形成一套透明公開的信息披露制度，通過完善內部控制制度和決策流程，加強內部管理。規(guī)范的法人治理結構將為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供強有力的管理與制度保證。